想等内存降价的采购，今天可能要失望了。美银一份刚出炉的研报，把“涨价还会持续”这件事，直接写进了超大规模云厂商的合同里。

一、3Q 均价涨 20–30%，四季度还有个位数

美银分析师 Simon Woo 9月21日研报（渠道调研）：2026 年三季度 DRAM 均价环比上涨 20–30%、NAND 涨超 15%；四季度预计至少还有低个位数增长。尽管长约（LTA）占比上升，大多数 DRAM 产品三季度仍环比普涨。

二、最关键的信号：云厂商“提前锁价”

更值得关注的是，超大规模云厂商已签订新合同，同意在 2027 年一季度支付高于 2026 年四季度的 DRAM 价格——买方主动把涨价预期锁进合同。美银据此将 2027–2028 年均价假设上调 8–12%：2027 年约 17.1 美元/8Gb 当量，2028 年约 16.2 美元。报告还预计 2028 年 HBM 市场规模达 1528 亿美元（2026 年 774 亿，同比 +124%）。

三、采购该怎么读这份研报

一句话：价格拐点不在明年，而在 2028 之后。美银判断 2028 年均价较 2027 跌约 10%，视作新一轮增长前的“软着陆”。对采购的实操建议：用量可预测的，趁现在谈 2027 长约锁量锁价；用量波动大的，至少把关键料号的安全库存拉到能覆盖一个涨价周期。等降价？至少等到 2028。

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