单季净利润 383.98亿美元，同比增长10倍——这是美光刚交出的FY2026第四财季成绩单。但比数字更值得采购关注的是电话会上管理层的一句话：2027和2028财年，存储需求仍将超过供给，而且紧张程度会比今年更甚。

一、业绩全面创纪录，量价齐升

FY2026 Q4营收542.29亿美元，环比+31%、同比+379%；Non-GAAP毛利率87.0%；净利润383.98亿美元，同比增约10倍。全年营收1331.88亿美元，同比+256%。

从结构看，DRAM收入占比约73%，NAND约26%。DRAM bit出货环比+4%~6%、ASP环比+17%~19%；NAND bit出货环比+10%、ASP环比+30%。四大业务单元全部创收纪录，说明景气度已从HBM扩散到数据中心、移动、客户端和汽车嵌入式全板块。

二、HBM和数据中心SSD，成AI存储双支柱

HBM仍是美光最重要增长引擎，本季营收增速快于整体。管理层透露：2026年HBM价格一年前已谈定，目前绝大部分2027年HBM产量已提前售出，且价格明显高于2026年。

数据中心SSD成为NAND新曲线：本季收入约100亿美元，是去年同期10倍以上，占NAND总收入约三分之二。AI上下文存储叠加HDD向SSD替代，正在扩大可服务市场。

三、2027/2028供需更紧，长期协议抬高需求可见度

这是本次最关键信息：美光明确2027、2028需求超供给，且比2026更紧；即便2028新洁净室投产，仍看不到平衡时点。

供给约束来自三点：新洁净室爬坡需数个季度；HBM4/4E升级消耗更多晶圆；节点转换带来的bit增量在递减。需求侧，美光已签26份战略客户协议（SCA），覆盖2030年前超35%营收，客户资金承诺约320亿美元；2027年超75%产能已获客户承诺，讨论已转向2028甚至2030后。

四、给采购的几点启示

1）涨价斜率将放缓，但高位平台仍将维持，别赌"马上跌"；
2）HBM与传统DRAM争夺产能，服务器/企业级料号交期与价格仍偏紧；
3）多年期协议锁量，意味着大客户优先拿产能，中小采购更要提前规划、分散来源。

个人观点仅供参考，不作为任何投资建议。