4Q26存储合约价再涨两成，HBM吃紧把涨价周期拉到2028

涨价并没有结束，只是换了斜率。集邦咨询（TrendForce）最新预估，2026年第四季度普通DRAM合约价环比上涨10%—15%，计入HBM后整体DRAM涨15%—20%，NAND同步上行15%—20%，企业级SSD单项涨幅更达23%—28%。多家机构把供需紧张的判断，从“2027下半年”一路推迟到“2028年前后”。

一、涨幅收敛 ≠ 景气反转

二季度DRAM合约价环比曾接近80%，三季度约40%，四季度预计约20%——斜率在放缓，但价格中枢仍在高位。花旗测算DRAM供需缺口将在2027年第四季度达到峰值13.9%，NAND缺口在2028年第一季度达到8.3%；高盛将2027年DRAM缺口预测下修至-5.9%，判断紧张格局延续至2028年。

二、HBM是“涨价发动机”

HBM供应持续吃紧，TrendForce上修2027年HBM价格展望，预估混合平均售价（blended ASP）同比上涨121%。全球约70%新增存储产能向HBM倾斜，AI服务器单机内存搭载量是传统服务器的6—8倍，“虹吸效应”仍在加速。

三、DDR4的“返老还童”

巴克莱数据显示，近三个月DDR4合约价累计上涨24%，10月单月上涨4%，阶段性超过DDR5同期的20%。部分下游以“降规格（de-speccing）”应对供给约束，但这更像短期缓冲，而非长期趋势。

对采购而言，2026年第四季度至2027年是“高位锁价”的窗口期。把交期、长协（LTA）比例、国产替代进度这三条线盯紧，比赌价格拐点更务实。

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