10月28日，全球存储龙头SK海力士交出一份“史上最强”季报：单季营业收入首次突破100万亿韩元（约合733.8亿美元），营业利润83.33万亿韩元、营业利润率高达80%，双双刷新历史纪录。在AI存储需求拉动下，这家公司不仅赚得盆满钵满，更在财报会上喊出“供不应求将持续到2030年”。
一、财报核心：营收、利润同创纪录
· 营业收入104.6155万亿韩元，环比+32%、同比+328%；
· 营业利润83.3338万亿韩元，环比+38%、同比+632%；
· 净利润39.78万亿韩元——受32.63万亿韩元非营业损失拖累（含汇兑损失11.63万亿、投资资产损失22.92万亿），环比-58%，但属非经营因素，主业盈利能力依旧强劲；
· 净现金98.7万亿韩元，财务结构进一步稳健。
二、HBM4四季度“转正”，成主力产品
· HBM4出货全面展开，公司预计第四季度在出货量及营收上均超越HBM3E，确立主力地位；
· DRAM营收占比约75%（约78.5万亿韩元），bit出货环比+10%，ASP环比+27%~29%；
· NAND营收占比约24%（约25.1万亿韩元），ASP环比+24%~26%，321层TLC企业级SSD（eSSD）持续放量。
三、产能“几乎售罄”，但拒绝“无脑扩产”
· 已与14家主要客户（含全球大型云服务商CSP）签署长期供应协议（LTA），锁定2027-2028年总产能50%以上；
· 管理层称，考虑已签及在谈合同，未来三年（至2029年）DRAM和HBM产能几乎全部售罄；
· 明年资本开支将大幅加码（龙仁一期晶圆厂投产、M15X产能爬坡），但强调按客户需求、盈利性与投资效率灵活调整，不会盲目扩产。
四、存储缺货到2030？
· SK海力士判断：AI应用→基建投资→存储需求的良性循环已确立，AI投资主体正从少数巨头扩展到普通企业乃至国家层面；
· 短期由企业级与消费级AI引领需求，中长期由自动驾驶、机器人等“物理AI（Physical AI）”驱动；
· 因先进制程难度提升、新厂建设周期长，供给端难以跟上，预计2030年前供不应求格局将持续。
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