10 月 29 日，三星电子交出一份刷新纪录的季报：合并营收 195.3 万亿韩元，环比增长 14%；营业利润达到 107.4 万亿韩元，成为全球首家单季营业利润站上 100 万亿韩元的科技公司。而真正撑起这份成绩单的，是设备解决方案（DS）部门里的存储业务。

一、DS 部门挑大梁，存储业务双双创历史新高

第三季度，DS 部门实现营收 147.1 万亿韩元、营业利润 106.5 万亿韩元。其中存储业务在产能受限的背景下，靠优化产品组合、向 AI 相关产品倾斜，实现了季度营收与营业利润的历史性突破。服务器需求的强劲拉动，让各应用领域的市场价格整体上行。

二、赚得多，靠的是“卖得更贵”而非“卖得更多”

外界有一句很精准的概括：这一季的利润，几乎全部来自“芯片卖得更贵”，而不是“卖得更多”。在供给被 AI 高端产品大量挤占、传统颗粒增量有限的情况下，原厂把有限的晶圆优先留给 HBM、服务器 DRAM 和企业级 SSD，价格自然水涨船高。

三、HBM4 与服务器 SSD 放量，AI 成主引擎

三星在三季度大幅扩大了 HBM4 的销售规模，凭借领先的产品竞争力拿下份额；同时主动满足服务器 SSD 的增长需求。面向四季度，公司判断 AI 基础设施投资仍将高位运行，需求将围绕新一代 CPU、GPU 平台产品展开，QLC SSD 则会随着个人 AI 助手服务的铺开而放量。

四、2027 展望：资本开支持续加码，缺口或延续到 2028

三星预计 2027 年 AI 基础设施资本开支将达到历史级水平，AI 驱动的需求增速将明显超过行业供给增速。公司计划通过多年长约锁定客户、并提前准备好面向 AI 的新产品，来巩固高端市场主导地位。第三季度三星资本开支达 29 万亿韩元（其中 DS 占 27.2 万亿），全年资本开支预计约 84.4 万亿韩元。

一句话总结：原厂把“卖得更贵”玩到了极致，而 AI 把存储的周期拉长成了“短缺的长坡”。

对采购而言，这意味着传统存储的议价窗口短期难开，提前锁量、锁价、锁交期，比纠结单点报价更现实。

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